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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元,予“买入”评级

时间: 2020-05-07

5月4日,汇丰发布报告称,恒安国际(股票代码:01044)受公共卫生事件影响,首季宣传活动减少,该行估计公司可受惠木浆成本较低,故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%,而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%,并将2019-2021年净利预测升6%-8%,估计期内净利年复合增长将达17%,而收入年复合增长则为7%,该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

“今年上半年批发业务受供应链方面拖累,但估计仍可受惠于木浆成本向下,预计上半年收入增长仅2%,而首季则呈负增长。”该行认为,上半年纸巾业务经营利润率将见顶,达15.1%,并带动盈利同比升27%。下半年该行估计销售成本比率将为14%,同比收窄1.4个百分点,并有利盈利增长加快至33.5%,而收入增长则可达14%。

 

该行表示,将公司目标价由68.1港元升至74.6港元,主要是因为对公司盈利预测较高,予“买入”评级,同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上,今年以来,恒安股价表现良好,第一季度涨幅5%,领跑恒指蓝筹股,与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时,在“五·一”节前,恒安股价最高窗每股70港元,为过去52周最佳。上个月,包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

 

恒安国际在纸巾业务上表现“亮眼”,从今年3月发布的财报中就可看出:受纸巾业务销售和其他业务收益拉动,2019年恒安国际业绩达224.92亿,同比增长9.6%;经营利润达56.8亿,同比增长4.6%;净利润39.07亿,同比增长2.8%。董事会宣布末期派息每股1.25。

 
财报数据显示,恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元,比增12.3%,占集团收入的51.1%。其中,湿纸巾业务的涨幅最为显著,收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列,以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎,销售增长显著;加上,生活用纸分部的电商销售增长强劲,带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长,为集团整体销售增长的主要动力之一。

 

至2019年底,恒安集团造纸总产能达142万吨。湿纸巾业务除了持续主推深受消费者欢迎的超迷你包装湿纸巾外,也推出湿厕纸及婴儿湿巾、消毒湿巾,进一步拓展国内湿纸巾市场份额,继续保持和巩固在国内湿纸巾市场的领导地位。

 

文章来源:广州日报全媒体、网络

 

 
 

 

 
 

 

 
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